Irin (irin_v) wrote,
Irin
irin_v

Categories:

Про рубль

Яков Миркин


В 2018 г. опубликовал в Republic статью с подзаголовком:
"Ослабление рубля в 2018 – 2025 годах. Одиннадцать причин"
И был прав.
Вот она:
1) Россия -это небольшая экономика, всего лишь 1,8% глобального ВВП. Чтобы рубль стал устойчивее, был признан, как международная валюта, нужна доля России хотя бы в 5-6% от «мира». Малую лодку раскачать легче.
В 2018 г. доля России может стать еще меньше. Каждый год наш кусок мирового экономического пирога становится всё короче и рыхлее.
2) Мы - по-прежнему функция от мировых цен и спроса на сырье, на нефть, газ, металлы, зерно, удобрения. От курса доллара к евро, прямо влияющих на них. Нет ничего более неустойчивого. Это цены товарных и финансовых деривативов на биржах в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне, зерновых биржах США. Прыгают, как белки. И вместе с ними будет то расти, то заваливаться, то падать наша экономика.
Рубль всегда трясет вместе с нефть, металлами, долларом. И трясет рубль всегда кратно больше, чем их. Он хронически болен эпилепсией.
Такая хроника приводит на длинной дорожке только к одному – ослаблению. Сырьевая, спекулятивная валюта не может быть устойчиво сильной.
3) Мы – экономика, в которой за год производится 609 штук бульдозеров, грейдеров – 709 шт., дорожных катков – 221 шт. За год – 760 штук детских колясок. Штук! В месяц 300 – 350 металлорежущих станков, 250 деревообрабатывающих станков, 190 экскаваторов. Штук! (2017, Росстат). В год один ноутбук на 860 чел. На 1 душу населения – чуть больше 4 долл. вычислительной техники в год. 1 кофемолка на 1500 семей (Росстат, ЕМИСС). Ну и так далее.
Самые высокие риски России – технологические. Пока мало что меняется в сравнении с 2014 – 2015годами (https://republic.ru/posts/66808). Санкции рассчитаны на технологическое удушение. Если не произойдет чуда, то технологические разрывы будут нарастать между Россией и внешним миром с каждым годом.
Рубль в такой экономике будет неизбежно слабеть. Валюта отстающего всегда слабее к валюте того, кто впереди. Какими бы зигзагами это ни происходило.
4) Финансовый сектор России - еще меньше, чем ее экономика. Доля в глобальных финансовых активах – до 0,4 - 0,5%. 50-60-е место в мире по насыщенности деньгами и кредитами. Вступить в мелкую финансовую лужу и раскачать ее - ничего не стоит.
5) Не заживающая рана кэрри-трейд (механизм см. в https://republic.ru/posts/77743). Трижды привела к взрывной девальвации (1998, 2008/2009, 2014 гг.). И в четвертый раз - 2018 г. При малейшем повышении рисков капиталы нерезидентов бегут из России. Это и есть спусковой крючок для падения рубля, а за ним всего что угодно в нашей экономике.
Представьте себе, что вы стоите под качелями. То толкнут в висок, то ударят со всего размаху. Отойдете чуть дальше – все равно ударят, но чуть тише.
Это и есть кэрри-трейд. А дурак стоит и стоит под качелями.
6) Сильное влияние финансовых инфекций. Из США (2000, 2008 гг.), ЕС (долговой кризис 2010-х), Азии (1997 г.). Через кэрри-трейд и нерезидентов высочайшая корреляция рубля, акций, долгов и деривативов с развивающимися рынками, особенно с Бразилией и другими рынками Латинской Америки. Если где-то сильно грохнет, у нас отзовется кратно.
7) Рубль мог быть устойчивее при быстром, а еще лучше – при сверхбыстром экономическом росте. Но на него нет пока надежды. Все политики, ведущие к такому росту, неизменно отвергаются властями. Значит, не строится и большая финансовая машина. По прогнозу МВФ в 2018 г. Россия станет166-й в мире по темпам роста. В ближайшие времена власти нам обещают всего лишь 1,5 – 1,7% в год.
Кто не растет и стагнирует – того неизбежно ждет слабость в валюте, в любой точке финансов.
8) Фундаментальная, многолетняя переоцененность рубля. Один из крупнейших в мире разрывов между реальным и номинальным курсами рубля к доллару и евро. Регулярные девальвации рубля, раз в 4 - 10 лет, чуть стряхивают ее, затем – она опять нарастает (детально – Миркин. Финансовое будущее России, 2011 http://www.mirkin.ru/fin-future/).
9) Там, где высокая инфляция - неизбежно ослабление национальной валюты. Мы – экономика, заведомо подверженная инфляции. Олигополии, вертикали, огосударствление, доля малого и среднего бизнеса в 20 – 25% - все это заведомо нерыночная среда. Плюс зависимость от импорта. В непродовольственной рознице – не менее 40 – 50%. На рынке обуви импорт – 85%. В фармацевтике и продовольствии – огромная зависимость от импорта исходного сырья и оборудования. В технологиях, инструментах, оборудовании, микроэлектронике – зависимость в 75 – 95%.
С инфляцией уже все решено? Не смешите. В 2017 г. индекс цен производителей промышленных товаров достиг 7,6%. А в январе – июле 2018 г. – 16,6% (год к году). Когда-нибудь это прорвется в розницу, как ни сдерживай цены и тарифы, регулируемые государством.
10) "Врожденная" сейсмика. Поведенческая особенность России в последнюю четверть века - привычка отзываться на любой риск кратно большими падениями, чем другие экономики, входящие в число 30-ти крупнейших в мире. Пример – 2008 г. Любое циклическое падение в глобальных финансах или их крупном сегменте (а они неизбежны) будут у нас отзываться больнее, чем у прочих.
11) Страстное желание дедолларизации. Оно уже похоже на манию, когда рациональность – за бортом. «Валюту врага» - прочь из оборота. Это сулит тяжелую судьбу в России не только доллару, но и рублю. Там, где режут, корчуют, выдирают – там всегда слабая национальная валюта.
К тому же все знают, что стоит запретить хождение наличного доллара – тут же появится черный рынок. И на черном рынке рубль будут валить по-черному.
Короче, сейсмическая зона. То ли Камчатка, то ли жизнь под Везувием, то ли Япония, где заранее известно – рано или поздно будет землетрясение, а пока может основательно и регулярно трясти.

Статья здесь:
https://republic.ru/posts/92144
Subscribe

  • Стихи

    Ram Veli The Villa Farnese Валерий Брюсов Лестница Всё каменней ступени, Всё круче, круче всход. Желанье достижений Еще влечет вперед. Но думы…

  • Стихи

    Ram Veli Константин Бальмонт Я мечтою ловил уходящие тени Я мечтою ловил уходящие тени, Уходящие тени угасавшего дня, Я на башню всходил, и…

  • Лошадка

    И помню, старец из района Сказал, как шашку взяв подвысь: - Коль из машины иль вагона Коня увидишь - поклонись! Расул Гамзатов Фотография…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 121 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →

  • Стихи

    Ram Veli The Villa Farnese Валерий Брюсов Лестница Всё каменней ступени, Всё круче, круче всход. Желанье достижений Еще влечет вперед. Но думы…

  • Стихи

    Ram Veli Константин Бальмонт Я мечтою ловил уходящие тени Я мечтою ловил уходящие тени, Уходящие тени угасавшего дня, Я на башню всходил, и…

  • Лошадка

    И помню, старец из района Сказал, как шашку взяв подвысь: - Коль из машины иль вагона Коня увидишь - поклонись! Расул Гамзатов Фотография…